(Bloomberg) — El fenómeno de la fortaleza del dólar frente a las monedas de los mercados emergentes durante los Estados Unidos. las ventas en el mercado de valores — la llamada Sonrisa de Dólar- han disminuido.
Un estudio de Bloomberg sobre el desempeño de las monedas de las naciones en desarrollo no asiáticas desde 2000 muestra la fortaleza del dólar que acompaña a los Estados Unidos. las correcciones del mercado de renta variable son cada vez menos pronunciadas — similares a los hallazgos en un análisis reciente que abarca los mercados asiáticos.
La ganancia media de dólares durante los últimos tres descensos normalizados del 10% en el índice S&P 500 ha sido del 2,3% para una cesta de monedas EM incluyendo la real brasileña, el peso colombiano y el rand sudafricano, según cálculos de Bloomberg. Eso es menos de 7.4% en las primeras seis ventas de capital en el análisis.
Marco “Dollar Smile” de Stephen Jen para describir las ganancias en los EE.UU. moneda durante períodos extremos de EE.UU. la fortaleza económica o la debilidad es una piedra angular del posicionamiento de los inversores de los mercados emergentes. Sugiere que el dólar aumenta cuando el crecimiento estadounidense es mayor que el resto del mundo, pero también puede ganar en las compras de refugios durante períodos de debilidad económica o bursátil.
Mientras que el estudio anterior de Bloomberg sobre los fxes asiáticos mostró una caída más uniforme en las monedas de la región, los resultados en otros países mostraron un mayor contraste. Por ejemplo, la fortaleza media del dólar frente al real brasileño cayó a 2.1% desde 9.5% desde el anterior hasta el más tarde Estados Unidos. ventas de acciones – en contraste, se deslizó sólo un punto porcentual a 5.9% para el peso mexicano.
Una combinación de cambios estructurales significativos en el comercio mundial y un aumento en el protagonismo financiero del yuan chino es probable que detrás de la caída de la eficacia de la sonrisa. El comportamiento del euro no parece haber jugado un papel, según el análisis.
Otro punto que vale la pena tener en cuenta para los inversionistas de mercados emergentes — la “valoración” del dólar es actualmente elevada en caso de que haya un shock en el mercado de valores a la vuelta de la esquina. El billete verde es aproximadamente 9% más fuerte en términos efectivos reales que el promedio de los episodios en el estudio, y ha estado aumentando contra todas las monedas EM en nuestro estudio en los últimos tres meses.