(Bloomberg) — Der rasche Abfall von Gold auf den niedrigsten Wert seit März hat eine harte Wahrheit für das Edelmetall hervorgehoben — es gibt eine wachsende Liste von Gründen, um düster zu sein.
Während der Flash-Crash am Montag durch eine Kombination aus technischen Faktoren und schlechter Liquidität übertrieben wurde, bleibt der erste Auslöser wahr – starke US-Arbeitsplatzdaten zeigten, dass die größte Volkswirtschaft der Welt auf dem besten Weg zur Erholung ist. Das stellt die Bühne für die Verjüngung der Stimulus durch die Federal Reserve, potenziell entfernen einer der wichtigsten Treiber, die Gold zu einem Rekord im vergangenen Jahr zu senden half.
Ein sich verstärkender Dollar sowie wachsende Erwartungen, dass die Inflation beherrschbar sein wird, verstärken den Gegenwind. Auch börsengehandelte Fonds haben ihre Bestände in diesem Jahr deutlich reduziert. Gold wurde um 8:30 Uhr in New York um 1% niedriger gehandelt, nachdem es früher als 4,1%.
Investoren werden ihre Aufmerksamkeit nun zuerst auf die US-Inflationsdaten richten, die für später in dieser Woche geplant sind, und dann den Signalen von Fed-Beamten auf der Jackson Hole-Konferenz im Laufe dieses Monats vorausgehen. Der Zeitpunkt der Verschärfung durch die US-Zentralbank ist von entscheidender Bedeutung, und Hawkish-Gespräch von Stuhl Jerome Powell könnte den Beginn eines endgültig bärischen Markt für Bullion buchstabieren.
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Geht es von hier bergab für Gold? Hier sind fünf wichtige Diagramme zu sehen:
No Hype
Gold fallen nach payrolls Schlag Erwartungen am Freitag wurde durch einen starken Anstieg der inflationsbereinigten Treasury-Renditen ausgelöst, die die Chancenkosten für das Halten des nicht-zinstragenden Metalls bestimmen.
Doch als die Renditen im vergangenen Monat tiefer ins negative Territorium fielen, fielen die Goldpreise aus zu profitieren.
Das zeigt, wie negativ die Stimmung für Bullion nach der relativ schlechten Leistung des Metalls in diesem Jahr geworden ist. Gold ist ein Gut, das auf Dynamik gedeiht, und kann anfällig gelassen werden, wenn der Preis nicht für eine lange Zeit Rally. Weitere Anstiege der realen Zinssätze aufgrund starker Konjunkturdaten könnten zu heftigeren Einbrüchen führen.
Dollar-Rendite
Ein wichtiger Treiber der starken Entwicklung von Gold im vergangenen Jahr war eine langwierige Abschwächung des Dollars. Schnell vorwärts bis 2021 und es gibt Anzeichen, dass wir diesen Trend umkehren und Druck auf Bullion ausüben können.
starken US-Arbeitsplatzdaten haben die Erwartungen an die Zinserhöhungen der Fed geweckt und dem Dollar am Freitag den größten Gewinn seit etwa einem Monat beschert. Währenddessen deuten die Geldmärkte darauf hin, dass sich die Europäische Zentralbank bis mindestens Mitte 2024 nicht verschärfen wird. Das stellt die Bühne für einen stärkeren Greenback, der Gold verletzen würde.
Inflationsschwund
Ob sich steigende Preise im Zusammenhang mit der Wiedereröffnung der Volkswirtschaften als vorübergehend oder anhaltend erweisen, war 2021 ein wichtiges Thema für die Märkte. Das Verhältnis von Gold zur Inflation ist kompliziert – es wird oft als Absicherung gegen auslaufende Kursgewinne angepriesen, hat aber historisch gesehen eher profitiert, wenn sie mit Zeiten hoher Arbeitslosigkeit zusammenfallen.
Bisher preist der Markt eine vorübergehende Inflation, wie der Falloff in den US-Breakeven-Kursen weiter nach unten zeigt. Das würde gesunde und kontrollierte Preiserhöhungen bedeuten, die Gold nicht nützen würden. Der am Mittwoch fällige Verbraucherpreisindex wird die neueste Messgröße für Anleger belegen und dürfte im Vergleich zu den Vormonaten gedämpft sein.
“Es ist schwer, momentan bullisch für Gold zu sein”, sagte Marcus Garvey, Leiter der Metallstrategie der Macquarie Group (OTC: MQBKY) Ltd. “Wenn es weich ist und zeigen, dass einige der jüngsten Kursgewinne lockern, dann gibt es weniger Aufwärtsimpulse für die Inflation. Aber das verringert die Erwartungen nicht wirklich, weil die Inflation schon ausreicht, um die Kiste anzukreuzen “.
Technicals
Gold hat den Einbruch am Montag unter den Ausschnitt eines wöchentlichen Kopf- und Schultermusters gebrochen, das mittelfristig Bären schmelzen kann. Wenn Gold nicht die Woche über dem Ausschnitt endet, der derzeit bei etwa 1.760 Dollar liegt, würde der Ausblick auf der Grundlage der technischen Analyse schwach bleiben.
Preise auch getestet und brach unter dem 100-Wochen einfach gleitenden Durchschnitt, bevor sie zurückziehen. Dieser Durchschnitt hat die Preise meistens seit dem Dez 2015-Tief unterstützt. Es liegt bei $1.738 für diese Woche und wird genau beobachtet werden, von Bullen und Bären gleichermaßen.
Asian Support
Ein Silberfutter für Gold könnte eine Wiederbelebung des Schmuckkaufs in wichtigen Märkten wie Indien sein. Während die Nachfrage dort Anfang dieses Jahres durch die Entstehung der Delta-Variante des Coronavirus gehämmert wurde, zeigen steigende Importe den Appetit auf Gold, das anfangen könnte, sich zu erholen.
Das wird das Metall nicht zu höheren Preisen treiben, da Schmuckhändler tendenziell auf Einbrüche warten, um in neuen Lagerbeständen zu kaufen. Aber es sollte helfen, den Markt als westliche Investoren verkaufen-up zu unterstützen.
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